تستمر ضغوط الأسعار الأساسية في التصاعد في معظم الاقتصادات المتقدمة الرئيسية على الرغم من الانخفاضات الأخيرة في التضخم الرئيسي ، مما يشير إلى أن البنوك المركزية ستحتاج إلى مواصلة تشديد السياسة في الأشهر المقبلة.
التضخم الأساسي – الذي يستثني التغيرات في أسعار الغذاء والطاقة ، والذي يعتبره صناع السياسة مقياسًا أفضل لضغوط الأسعار المستمرة – يتسارع في أجزاء كثيرة من العالم وفقًا لتحليل الإحصائيات الرسمية من قبل فاينانشيال تايمز.
كانت المعدلات الأساسية لا تزال مرتفعة في نوفمبر في غالبية البلدان البالغ عددها 33 التي تتبعها فاينانشيال تايمز ولا تزال أعلى بكثير من مستوى التضخم البالغ 2٪ الذي يستهدفه معظم محافظي البنوك المركزية.
بدأت نسبة البلدان التي يرتفع فيها التضخم الأساسي في الانخفاض في الأشهر الأخيرة ، لكنها لا تزال أكثر انتشارًا بكثير من التضخم الكلي. الثلث فقط من الدول شهدت ارتفاعًا في أسعار الفائدة الرئيسية بين أكتوبر ونوفمبر.
وقالت سوزانا ستريتر ، كبيرة محللي الاستثمار في مدير الأصول هارجريفز لانسداون: “لا تزال هناك احتمالية لحدوث الكثير من الألم”. “تستمر الأسعار المرتفعة بعناد في إحداث مشكلات خطيرة للاقتصادات”.
لا يزال تضخم الخدمات ، وهو مقياس آخر لاستمرار ضغوط التسعير ، بالقرب من أعلى مستوياته منذ عدة عقود في العديد من الاقتصادات الكبرى ، بما في ذلك المملكة المتحدة ومنطقة اليورو والولايات المتحدة.
رفع صانعو السياسة أسعار الفائدة بقوة هذا العام استجابة لإجراءات التضخم الرئيسية المتصاعدة ، لكنهم فعلوا ذلك مؤخرًا بدأت في الحد حجم السوبر.
في الأسبوع الماضي ، اختار كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا تغيير إستراتيجيتهم لمكافحة التضخم من 0.75 نقطة مئوية إلى نصف نقطة مئوية ، ردًا على الارتفاع الواضح في التضخم الرئيسي في العديد من البلدان.
قالت كريستين لاغارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي ، إن التشديد النقدي في منطقة اليورو “لا يزال أمامه طريق طويل” ويخطط واضعو سعر الفائدة لمواصلة رفع تكاليف الاقتراض بزيادات قدرها 50 نقطة أساس في الأشهر المقبلة.
كما أقرت لاجارد أيضًا أن ضغوط الأسعار الأساسية قد تعززت وستستمر “لبعض الوقت” – وهي الرسالة التي رددها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي.
كانت أسعار الطاقة والسلع المرتفعة – نتيجة للحرب في أوكرانيا والاضطرابات الشديدة في سلسلة التوريد أثناء الوباء – وراء الارتفاع الأولي.
ومع ذلك ، فقد انتشر ارتفاع التكاليف منذ ذلك الحين ، مع الإبلاغ عن ارتفاع التضخم في جيوب الاقتصاد كما هو الحال لسنوات عديدة ثبت محمي من ضغوط الأسعار. إن نمو الأجور ، الذي كان ضعيفًا في معظم الاقتصادات العالمية الكبرى منذ الأزمة المالية العالمية ، قد انطلق أيضًا ، لا سيما في الولايات المتحدة.
مع استقرار أسعار السلع الآن ، انخفض معدل التضخم بشكل حاد في العديد من الاقتصادات ، بما في ذلك الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ومنطقة اليورو.
لم تواكب مقاييس التضخم الأساسية. المقياس الأكثر استخدامًا لضغوط الأسعار طويلة الأجل ، التضخم الأساسي ، لا يزال عند مستوى قياسي مرتفع بلغ 5٪ في منطقة اليورو.
وقالت سيلفيا أرداجنا ، كبيرة الاقتصاديين في أوروبا في بنك باركليز ، إن صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي “سيكونون قلقين من أننا لا نرى أي تخفيف لديناميكيات التضخم على المستوى الأساسي”.
في الولايات المتحدة ، لا يزال تضخم الخدمات عند أعلى مستوى له منذ 40 عامًا ، على الرغم من انخفاض نقطتين مئويتين في التضخم العام منذ الصيف.
قال بن ماي ، مدير أبحاث الاقتصاد الكلي العالمي في أكسفورد إيكونوميكس: “سيكون تضخم الخدمات حاسمًا في تحديد مسار معدلات السياسة”.
في الأسبوع الماضي ، أقر صناع السياسة الفيدرالية أن التضخم الأساسي سيثبت أنه أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا ، مع تعديل تقديراتهم للعام المقبل إلى 3.5٪ من 3.1٪ المتوقعة في سبتمبر.
ظل تضخم الخدمات في المملكة المتحدة مرتفعًا أيضًا ، حيث ظل عند أعلى معدل له منذ 20 عامًا في نوفمبر ، على الرغم من انخفاض المعدل الرئيسي إلى 10.7٪ من 11.1٪ في أكتوبر. قال بنك إنجلترا إن استمرار تضخم الخدمات “يستدعي استجابة سياسية نقدية عدوانية جديدة”.
وقالت جينيفر ماكيون ، كبيرة الاقتصاديين في كابيتال إيكونوميكس: “لا يزال يتعين على البنوك المركزية في الأسواق المتقدمة القيام بعمل”.
قال ستريتر: “ربما يكون التضخم قد بلغ ذروته ، لكن هذا لا يعني بالضرورة أنها رحلة سلسة من هنا”.
